机构：天风证券开云体育

权术员：何富丽

事件：公司发布2024 年龄迹预报。

公司预测2024 年结束归母净利润0.64-0.93 亿元、同比下滑78.9%-下滑69.6%，结束扣非净利润0.54-0.78 亿元、同比下滑78.6%-下滑69.0%。

预测24Q4 归母净利润为亏欠0.19-盈利0.09 亿元、同比下滑119%-下滑91%，扣非净利润为亏欠0.21-盈利0.03 亿元、同比下滑123%-下滑97%。

预测2024 年合座营收（含新店）同比增长。

影响2024 年龄迹的主要原因：

1）2023 年无锡门店因市政拆迁获取赔偿及惩处收益5048 万元（未扣税），2024 年无此项收益；

2）2024 年新开8 家鸿沟较大的门店，参增加数的开办用度以及钞票折旧摊销等用度开销，而新店营收处在爬坡期，导致新店亏欠约3500 万元；3）白叟性开支参加较大，新增银行贷款、搭理收入减少等导致财务用度同比增加2000 多万元；

4）收购合肥嘉南投资管制有限公司100%股权，一次性计提约2650 万元递延所得税用度，此项用度减少了当期损益；

5）2023 年前期扼制的宴集餐饮需求聚首开释，带动收入攀升，2024 年受“无春年”影响婚宴需求下落较多，公司同店营收同比下落。

2025 年热心事迹开释：

公司翻新了“富茂”宾馆新营业方式。2024 年已有8 家富茂旅社开业（部分为局部开业），2025 年该8 家富茂旅社王人将全面开业，加上2024 年参加缔造的富茂系列大型新店在2025 年参加运营，重复公司酒楼事迹部及婚典宴集事迹部在2024 年新缔造的大型餐饮门店的事迹开释，公司2025 年主义鸿沟及事迹有望结束较大幅度提高。

盈利预测与投资提出：看好宴集餐饮的刚需属性和分解的盈利武艺，以及公司尺度化和性价比谄媚的各异化上风，预测公司24-26 年归母净利润为0.75/2.7/3.7 亿元（谄媚24 年龄迹预报，概括考虑公司门店铺设、成本端变化情况将此前24-26 年归母净利润预测值3.3/4.3/5.7 亿元下调），面前股价对应24-26 年PE 分裂为81X/23X/16X，保管“买入”评级。

风险领导：新店事迹不足预期、拓店速率不足预期、食物安全风险，事迹预报仅为公司初步核算恶果、具体数据以公司崇拜年报为准

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