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　　春节刚过，白酒商场便迎来一场陌生的“停货潮”。2月19日，泸州老窖（000568）旗下老翁曲500ML装居品暂停供货；次日，习酒中枢单品窖藏1988(2020版)晓谕停单。至此，2025年开年仅两个月，五粮液（000858）、洋河、今世缘（603369）等十余家头部酒企已密集发布停货奉告，掩盖从百元口粮酒到千元高端居品的全价钱带。这场看似“反常”的停货潮，折射出白酒行业在产能多余、库存高企、豪侈萎缩下的集体惊悸。

　　停货潮席卷全行业：从千元高端到百元口粮无一避免

　　2025年1月至2月，天下超10家头部酒企累计发布16份停货奉告，触及居品包括：高端线：第八代五粮液(普五)、梦之蓝M6+、习酒窖藏1988等；次高端及中端：洋河天之蓝/海之蓝、今世缘国缘四开/对开、汾酒青花20等；百元基础款：泸州老窖老翁曲、李渡高粱1955等。

　　这一轮停货呈现三大特征：合手续时期长(从春节前继续至节后)、掩盖面广(价钱带、区域商场、渠说念全线随便)、调控期间升级(从单纯停货转向配额管控)。举例，洋河对梦之蓝M6+实行“配额销售+区域限供”双轨策略，江苏省内第六代海之蓝则径直暂停发货。

　　价钱倒挂逼出“休克疗法”

　　“往年春节旺季是加价窗口，本年却忙着停货。”从业十余年的经销商于淘直言。据行业监测数据，2025年1月，53度飞天茅台批价同比下落8%，五粮液普五、国窖1573等主力居品价钱倒挂幅度达10%-15%。习酒窖藏1988的渠说念批发价(390元/瓶)较出厂价(568元/瓶)倒挂31%，经销商每卖一瓶亏本超百元。

　　贵州经销商李云库存积压超300万元，其代理的窖藏1988年任务完成率不及60%：“酒厂压货时开心返点，但当今货卖不动，返点还不够填亏本。”这种恶性轮回迫使酒企运行“休克疗法”：通过停货减少商场供给，为渠说念腾出库存消化空间。数据披露，五粮液普五停货后批价回升至940-950元，洋河海之蓝、天之蓝价钱亦小幅反弹。

　　产能多余、豪侈断层与转型阵痛

　　国度统计局数据披露，2024年白酒行业范畴以上企业产量同比下滑12%，但社会库存量却攀升至1200万千升(约合240亿瓶)，饱和天下豪侈者“喝一年半”。结构性矛盾尤为凸起：第一产能多余：头部酒企扩产惯性未止，2024年茅台、五粮液基酒产能分裂增长9%、6%，远超商场需求增速；第二豪侈萎缩：商务宴请场景缩减，年青群体转向低度酒、精酿啤酒，50元以下环球酒销量同比下落18%；第三价钱体系坍塌：贴牌酒泛滥冲击结尾价盘，某电商平台“名酒贴牌居品”占比超30%，售价仅为正品1/3。

　　中国酒业协会指出，2025年行业已进入“存量绞杀”阶段，头部酒企增速无数放缓，20家上市酒企中半数2024年净利润下滑，区域酒企生活空间进一步压缩。

　　靠近行业穷冬，酒企策略从“范畴延长”转向“稳价求生”：短期方面：茅台、五粮液等建设“价钱稽察小组”，严控窜货乱价；习酒干预数亿元补贴经销商，取消“反向红包”缓解渠说念压力；始终方面：汾酒加码“酒庄体验营销”，今世缘发力婚宴定制商场，泸州老窖推出“轻奢光瓶酒”霸占年青豪侈群体。

　　二级商场已提前响应行业挪动压力。尽管春节后白酒板块反弹3.09%，但开源证券指出，现时估值竖立更多源于政策预期，“行业信得过触底需恭候库存周期出清”。

　　当“停货”从救急期间变为行业常态欧洲杯体育，白酒赛说念正阅历从霸说念滋长到感性总结的阵痛。这场挪动不仅关乎价钱体系的重构，更考试酒企能否跳出“压货-停货”的死轮回，信得过读懂新一代豪侈者的羽觞。