证券时报记者 唐强开云体育

诸多挑战之下，白酒行业的深度调理仍在不绝，但在窘境之中，也蕴含着新的发展成见与机遇。

从财报数据看，2025年上半年行业举座推崇欠安。白酒板块23家上市公司里，仅6家已毕营收、净利润正增长，且多为个位数微增，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、山西汾酒(600809)等龙头企业增速也放缓。其余公司大多营收、净利润双降，部分酒企降幅权臣，有4家失掉。其中，顺鑫农业(000860)上半年净利润1.73亿元，同比降59.09%；酒鬼酒(000799)上半年净利润约900万元，同比降92.6%；*ST椰岛和金种子酒(600199)净利润远离同比大幅下落440.62%、750.54%。

白酒行业深度调理还体当今规上企业数目及产业数据上。8月28日举行“2025冀酒高质地发展圆桌会”上，中国酒业协会理事长宋书玉先容，2025年1—6月，白酒规上企业887家，同比减少100多家；产量191.59万千升，同比降5.8%；销售收入3304.2亿元，同比微增0.19%；利润876.87亿元，同比降10.93%。

面前，白酒行业处于“政策调理、破费结构转型、存量竞争”三期重复的深度调理期，头部企业上风扩大，破费场景与价钱体系待重构。

破费结构上，破费者更谨防性价比，感性化趋势加深，主销价钱段向100元—300元下千里，500元—800元价钱带生活笨重；存量竞争中，行业斟酌的趋势突显，阛阓份额加快进取风品牌、企业、产区斟酌。

破费场景方面，看成白酒进犯破费场景，餐饮行业增速放缓径直影响白酒销售。国度统计局数据显现，本年1—6月，餐饮收入2.75万亿元，同比增长4.3%；6月单月，餐饮收入4708亿元，同比增速为0.9%。商务宴请、宴席等传统场景承压，婚庆寿宴、家庭独酌成相对踏实场景。

在渠说念端，经销商靠近库存与现款流压力。中国酒业协会《2025中国白酒阛阓中期接头回报》显现，58.1%的经销商、结尾零卖商的库存加多；超半数泄露现实销售价钱倒挂加重，不少靠近现款流压力。面前行业平均存货盘活天数900天，同比增10%；60%企业价钱倒挂，800元—1500元价钱带倒挂最严重，100元—300元价钱带为动销主力。

面对窘境，白酒企业积极探索转型之路，寻求新的发展成见。

头部企业依托上风进行布局。贵州茅台(600519)董事长张德芹泄露，白酒行业正从以“商品为中心”转向以“破费者为中心”的“商品+做事”期间，茅台随之从“渠说念为王”转向“破费者为王”。

五粮液将收拢年青破费群体看成往日发展的中枢机策，合计把合手年青群体即把合手阛阓往日，其要害是交融年青一代需求，低度白酒是切入点。

与之近似，泸州老窖(000568)也以家具立异看成冲破口，安妥低度化、健康化、利口化、多元化等需求，主动立异，其中，38度国窖1573已成百亿级单品。公司研发的28度国窖1573待上市，同期开拓执行冰饮、调配等新饮法眩惑年青东说念主。

区域酒企也在举止。酒鬼酒计议下半年开拓新渠说念，通过与著明商超互助、扩张央企业务、开拓新品强化增量；古井贡酒(000596)推出轻度古20，主打Z世代，切入微醺、独饮等新场景，还发布多款新品鼓动家具多元化，并依托亳州“天下药王人”资源推出功能型健康养生酒。

此外，多家酒企聚焦优化渠说念结构与库存处治。水井坊(600779)调理策略优化渠说念，爱戴价值体系，保险客户利润，合并阛阓动态处治库存，缓解经销商压力；洋河股份(002304)从“广度障翳”转向“深度运营”，通过精确营销普及结尾动销后果。

2025年上半年白酒行业虽陷窘境，但企业积极转型为行业带来新但愿(000876)。往日，行业需不绝安妥破费趋势，在家具立异、渠说念优化、阛阓拓展等方面发力，已毕转型升级与可不绝发展。

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